文章要点

★1月PPI环比增速预计将继续回升

年12月，全部工业品PPI同比上涨4.9%，较11月有所放缓。环比增速上升0.3个百分点至0.8%。1月以来国际油价出现大幅攀升，预计年1月的PPI环比增速可能继续上升。

★上游能源与资源

——石油天然气：国际油价年12月以来持续上行，天然气价格震荡上升，美国原油库存量下降。年12月Brent原油期货、NYMEX轻质油价格分别上涨6.77%、5.26%，NYMEX天然气价格下跌2.25%，截至年1月18日较上月底分别上涨3.07%、5.74%、8.19%。EIA全美商业原油库存12月份下降6.45%，1月至今较上月末下降2.78%。

——煤炭：环渤海动力煤价格相对平稳。截至1月18日，欧洲ARA港动力煤价、南非理查德RB动力煤价、纽卡斯尔NEWC较上月末分别下跌0.30%、上涨3.93%、上涨2.86%。国内各煤种年12月涨跌互现，环渤海动力煤小幅上涨0.17%。截至1月18日环渤海动力煤价格指数报收于元/吨，较月初小幅上涨0.17%。太原古交煤涨幅最大，较月初上涨8.43%。

——有色金属：年12月LME金属全线上涨，年1月至今部分品种有所下跌。年12月，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍分别上涨7.29%、10.79%、4.31%、2.39%、1.43%、9.83%。年1月至今，LME有色金属价格多数继续上涨，涨幅最大的是铅，上涨2.90%；铜跌幅最大，下跌2.61%。

贵金属价格继续上行。受美元走弱的影响，COMEX黄金年12月上涨2.55%，年1月至今上涨1.37%至.20美元/盎司。COMEX银年12月上涨4.07%，年1月至今下跌1.11%至16.95美元/盎司。

★中游原材料

——钢铁与铁矿石：钢材价格12月涨跌互现，1月多数下跌。螺纹钢期货结算价12月下跌3.5%，1月至今下跌7.5%至元/吨；线材价格12月下跌6.1%，1月至今下跌6.7%；板材价格年12月平均下跌0.2%，年1月至今平均下跌4.0%。普氏铁矿石价格指数12月上涨7.3%，1月至今上涨0.7%至74.85美元/吨。

——水泥：水泥价格年12月大幅上涨，年1月至今冲高回落。截至年1月19日，17城市水泥42.5级、32.5袋袋装水泥平均挂牌价分别为.29元/吨、.94元/吨，较年12月底分别下跌3.10%、3.13%。

——化工：化纤价格年12月多有回调，年1月至今普遍上涨。。粘胶短纤市场价12月下跌1.03%，1月至今上涨1.74%。涤纶DTY市场价12月下跌2.39%，1月至今上涨3.43%。腈纶短纤1月至今上涨5.96%。甲醇期货持续回落。甲醇期货结算价年12月下跌3.41%，年1月至今下跌2.35%。天然橡胶期货结算价年12月上涨0.07%，年1月至今结算价下跌0.32%。精对苯二甲酸（PTA）期货结算价年12月上涨2.87%，年1月至今上涨4.28%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价年12月上涨4.26%，年1月至今上涨8.87%。

——造纸：年1月至今，国内纸浆纸品价格全面下跌，木浆出厂平均价较上月末下跌1.07%至元/吨，白卡出厂平均价格下跌3.08%，瓦楞纸出厂平均价格下跌4.59%，箱板纸出厂平均价下跌5.43%。年12月，全国机制纸及纸板产量累计同比增加3.50%。

——电力：年12月份，发电量累计同比增长5.70%。全社会用电量12月当月同比上涨6.97%，其中第一产业、第二产业、第三产业用电同比分别增长11.05%、5.96%、12.46%，增速较上月均有所上升。年1-12月发电设备累计平均利用小时.78小时，同比减少10.94小时。年12月，千瓦及以上电厂发电设备容量累计同比增长7.56%。

★中游工业品

——机械：收入增速方面，年1-11月5个机械子行业的累计收入增速均较1-10月下滑。净利润增速方面，5个机械子行业累计净利润增速均较1-10月下滑。年12月铁路运输业固定资产投资累计同比增加2.90%。

★下游需求品

——房地产：价格同比增速略微上涨

年12月，全国70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨5.60%，增速较11月上涨小幅；环比上涨0.5%，增速较11月有所上升。12月新开工增速继续回升。年1-12月，全国累计房屋新开工面积17.亿平方米，累计同比增长7.00%，增速较11月继续上升。年1-12月房地产开发投资完成额累计亿元，同比增长7%，增速较11月的水平继续回落。

土地市场成交溢价率继续下降。年12月，大中城市成交土地总价.04亿元，成交土地溢价率16.26%，溢价率较上月继续下降。年1-12月成交土地总价累计同比增长34.32%。

——汽车：年1-12月，全国汽车累计销量为2,.89万辆，累计同比增长3.04%。其中，乘用车年1-12月累计同比增长1.40%，年12月当月同比下降0.71%，累计和当月同比增速均较11月下滑。商用车年1-12月累计同比增长13.95%，增速较11月有所下降；年12月当月同比增长5.74%，增速较11月有所上升。

新能源汽车产销继续高增长。年12月当月，新能源汽车销量为16.3万辆，同比增长55.24%，增速较11月有所下滑；产量为21.49万辆，同比增长74.95%，增速较11月有所上升。

★其他行业

——交通运输：年11月，全国货物周转总量累计同比增长6.30%，增速较上月继续下滑。其中，铁路货运总量累计同比增长14.90%，公路货运总量累计同比增长9.50%，水路货运总量同比增长2.20%。年11月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长6.90%。年12月，波罗的海干散货指数（BDI）下跌13.43%，截至年1月18日，BDI较12月末下跌16.62%至.00点。

——银行：年12月，3个月及以下理财产品平均收益率较11月上升42.6个bp，6个月及以上理财产品平均收益率上升7.9个bp。截至1月14日，3个月及以下理财产品平均收益率较上月末下降24.9个bp至4.45%，6个月及以上理财产品平均收益率下降2.1个bp至4.98%。

——非银行金融：1）年1-11月保费累计增长19.17%，增速较年同期的28.88%有较大下降，11月当月保费同比增长8.32%。2）年12月股票融资总额为亿元，同比下降12.22%。年1-12月股票融资累计亿元。年12月，融资融券余额环比下降0.25%，截至年1月18日融资融券余额较年12月底增长3.8%至.23亿元。

——建筑工程：中国建筑年1-12月累计新签合同额亿元，累计同比上升19.36%，施工面积累计同比增长12.03%，新开工面积累计同比上升24.61%，竣工面积累计同比增长19.70%。年1-12月的累计施工面积、新开工面积增速均较1-11月的有所下降。

风险提示：本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请详细阅读末页“重要声明”。

报告正文

1月PPI环比增速预计将继续回升

年12月，全部工业品PPI同比上涨4.9%，较11月有所放缓，环比增速较上月上升0.3个百分点至0.8%。生产资料PPI环比增速较上月上升0.3个百分点至0.9%。年12月水泥价格出现持续上涨，对PPI增速产生较大推动。

预计年1月PPI环比增速将继续上升。1月以来国际油价出现大幅攀升，可能会对原材料价格产生较大影响，预计年1月的PPI环比增速可能继续上升。

上游能源与资源行业跟踪

原油和天然气

国际油价年12月以来持续上行，天然气价格震荡上升，美国原油库存量下降。主要产油国伊朗近期国内局势紧张，加剧了市场对OPEC第三大产油国稳定性的担忧，年12月Brent原油期货、NYMEX轻质油价格分别上涨6.77%、5.26%，NYMEX天然气价格下跌2.25%，截至年1月18日较上月底分别上涨3.07%、5.74%、8.19%。EIA全美商业原油库存年12月份下降6.45%，1月至今较上月末下降2.78%。

煤炭

国际动力煤价高位震荡。年12月，欧洲ARA港动力煤价上涨6.05%，南非理查德RB动力煤价下跌5.35%，纽卡斯尔NEWC动力煤价上涨7.43%。截至年1月18日，欧洲ARA港动力煤价、南非理查德RB动力煤价、纽卡斯尔NEWC较上月末分别下跌0.30%、上涨3.93%、上涨2.86%。

环渤海动力煤价格相对平稳。国内各煤种年12月涨跌互现，环渤海动力煤小幅上涨0.17%至元/吨，阳泉洗小块大涨29.35%，陕西榆林动力煤下跌7.78%。年1月至今国内各煤种普遍小幅上涨，截至年1月18日环渤海动力煤价格指数报收于元/吨，较月初小幅上涨0.17%。太原古交煤涨幅最大，较月初上涨8.43%。

年12月，6大发电集团日均耗煤量环比上升18.99%，同比增加9.71%，6大发电集团日均煤炭库存.1万吨，较年11月下降11.1%，日均可用天数15.68天，较年11月下降5.46天。年1月至今日均煤炭库存量有所下降。秦皇岛港煤炭库存年12月环比下降3.8%，截至年1月19日，较年12月末增加7.9%至.5万吨。

有色金属

年12月LME金属全线上涨，年1月至今部分品种有所下跌。年12月，LME铜价上涨7.29%至美元/吨，LME铝价上涨10.79%至美元/吨，LME锌价上涨4.31%，LME铅价上涨2.39%，LME锡价上涨1.43%，LME镍价上涨9.83%。年1月至今，LME有色金属价格多数继续上涨，涨幅最大的是铅，上涨2.90%；铜跌幅最大，下跌2.61%。

贵金属价格继续上行。受美元走弱的影响，COMEX黄金年12月上涨2.55%，年1月至今上涨1.37%至.20美元/盎司。COMEX银年12月上涨4.07%，年1月至今下跌1.11%至16.95美元/盎司。

年12月铜、铝、锌和铅的库存量环比分别下降5.56%、2.05%、17.14%、2.12%。年1月至今LME铜库存量环比上涨1.19%，铝、锌、铅的库存量继续下降，环比分别下降1.37%、1.04%、0.12%。

在年12月普遍回调之后，国内稀土价格受下游企业春节备库存之需，在年1月份至今多数企稳或回升。年12月，稀土金属普遍下跌，跌幅最大的是氧化铈、氧化镧，都较上月下跌12.5%。唯一上涨的是氧化钆，较上月上涨7.5%。年1月至今，稀土金属普遍企稳或回升。截至年1月19日，氧化钆涨幅最大，较上月上涨17.44%。氧化镝涨幅较少，较上月上涨2.61%。氧化铈、氧化镧、氧化铒价格与上月底持平。

钨价年12月上涨3.70%，年1月至今下跌1.79%至元/吨。长江有色市场钴价年12月上涨12%，年1月至今上涨4.46%至元/吨。

中游原材料行业跟踪

钢铁与铁矿石

钢材价格年12月涨跌互现，年1月全线下跌。螺纹钢期货结算价年12月下跌3.5%，年1月至今下跌7.5%至元/吨；线材价格年12月下跌6.1%，年1月至今下跌6.7%；板材价格年12月平均下跌0.2%，年1月至今平均下跌4.0%。普氏铁矿石价格指数年12月上涨7.3%，年1月至今上涨0.7%至74.85美元/吨。

年12月，钢材厂商钢材产品库存量同比下降。年12月，中钢协会员企业线材库存同比下降10.02%，主要港口铁矿石库存同比上升26.81%。主要城市建材仓库的钢材库存进一步下降。年1-12月，钢材进口累计同比增加0.60%，出口累计同比下降30.50%。

建材

水泥价格年12月明显上升，年1月至今冲高回落。截至年1月19日，17城市水泥42.5级袋装水泥平均挂牌价为.29元/吨，较年12月底下跌3.10%；17城市32.5级袋装水泥平均挂牌价为.94元/吨，较年12月底下跌3.13%。

截至年12月，水泥累计产量万吨，累计同比下降0.49%；截至年11月，沥青累计产量万吨，累计同比上升15.88%。

化工

化纤价格年12月多有回调，年1月至今普遍上涨。粘胶短纤市场价年12月下跌1.03%，年1月至今上涨1.74%。涤纶DTY市场价年12月下跌2.39%，年1月至今上涨3.43%。腈纶短纤年12月下跌14.2%，年1月至今上涨5.96%。

甲醇期货持续回落。甲醇期货结算价年12月下跌3.41%，年1月至今下跌2.35%。天然橡胶期货结算价年12月上涨0.07%，年1月至今结算价下跌0.32%。精对苯二甲酸（PTA）期货结算价年12月上涨2.87%，年1月至今上涨4.28%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价年12月上涨4.26%，年1月至今上涨8.87%。

造纸

年1月至今，国内纸浆纸品价格全面下跌，木浆出厂平均价较上月末下跌1.07%至元/吨，白卡出厂平均价格下跌3.08%，瓦楞纸出厂平均价格下跌4.59%，箱板纸出厂平均价下跌5.43%。年12月，全国机制纸及纸板产量累计同比增加3.50%。

电力

年12月份，发电量累计同比增长5.70%。全社会用电量年12月当月同比上涨6.97%，其中第一产业用电同比增长11.05%，第二产业用电同比增长5.96%，第三产业用电同比增长12.46%，三个产业增速较上月分别有所上升。

年1-12月发电设备累计平均利用小时3,.78小时，同比减少10.94小时。年12月，千瓦及以上电厂发电设备容量累计同比增长7.56%。

多晶硅价格小幅上涨。多晶硅年12月上涨4.46%，年1月至今上涨0.80%至17.71美元/千克。晶硅光伏组件价格年12月下跌0.32%，年1月至再跌0.64%至0.美元/瓦。

中游工业品行业跟踪

机械

收入增速方面，年1-11月机械子行业的累计收入增速均较1-10月普遍下滑，下滑程度最大的是仪器仪表制造业，下滑了2.4个百分点；最小的是通用设备制造业、专用设备制造业，都下滑了0.9个百分点。净利润增速方面，机械子行业累计净利润增速较1-10月下滑，下滑程度最大的是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，下滑了3.9个百分点；最小的是金属制品业，下滑了1.4个百分点。年12月铁路运输业固定资产投资累计同比增加2.90%。

下游需求跟踪

房地产

★价格同比增速略微上涨

年12月，全国70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨5.60%，增速较11月小幅上涨；环比上涨0.5%，增速较11月有所上升。一线城市的新建住宅价格指数同比增速年12月仍在下降，但下降速度大为放缓。二线城市年12月的同比增速出现回升，三线城市的同比增速与11月持平。

年1-12月全国商品房销售面积同比累计增长7.70%。年12月当月的一线城市中，北京、上海、广州成交面积分别同比下降42.36%、23.99%、18.53%，深圳成交面积同比上升99.52%。四大一线城市年1-12月成交面积累计同比分别下降48.87%、41.92%、25.83%、23.18%。

★年12月新开工增速继续回升

年1-12月，全国累计房屋新开工面积17.亿平方米，累计同比增长7.00%，增速较11月继续上升。年1-12月房地产开发投资完成额累计亿元，同比增长7%，增速较11月的水平继续回落。

★土地市场成交溢价率继续下降

年12月，大中城市成交土地总价.04亿元，成交土地溢价率16.26%，溢价率较上月继续下降。年1-12月成交土地总价累计同比增长34.32%。

汽车

年1-12月，全国汽车累计销量为2,.89万辆，累计同比增长3.04%。其中，乘用车年1-12月累计同比增长1.40%，年12月当月同比下降0.71%，累计和当月同比增速均较11月下滑。商用车年1-12月累计同比增长13.95%，增速较11月有所下降；年12月当月同比增长5.74%，增速较11月有所上升。

新能源汽车产销继续高增长。年12月当月，新能源汽车销量为16.3万辆，同比增长55.24%，增速较11月有所下滑；产量为21.49万辆，同比增长74.95%，增速较11月有所上升。

其它行业跟踪

交通运输

年11月，全国货物周转总量累计同比增长6.30%，增速较上月继续下滑。其中，铁路货运总量累计同比增长14.90%，公路货运总量累计同比增长9.50%，水路货运总量同比增长2.20%，均较上月下滑。

年11月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长6.90%。年年12月，波罗的海干散货指数（BDI）下跌13.43%，截至年1月18日，BDI较年12月末下跌16.62%至.00点。

银行

年12月，3个月及以下理财产品平均收益率较11月上升42.6个bp，6个月及以上理财产品平均收益率上升7.9个bp。截至年1月14日，3个月及以下理财产品平均收益率较上月末下降24.9个bp至4.45%，6个月及以上理财产品平均收益率下降2.1个bp至4.98%。

非银行金融

★保险

年1-11月保费累计增长19.17%，增速较年同期的28.88%有较大下降，11月当月保费同比增长8.32%。

★券商

年12月股票融资总额为亿元，同比下降12.22%。年1-12月股票融资累计亿元。年12月，融资融券余额环比下降0.25%，截至年1月18日融资融券余额较年12月底增长3.8%至.23亿元。

建筑工程

中国建筑年1-12月累计新签合同额亿元，累计同比上升19.36%，施工面积累计同比增长12.03%，新开工面积累计同比上升24.61%，竣工面积累计同比增长19.70%。年1-12月的累计施工面积、新开工面积增速均较1-11月的有所下降。

风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《布伦特原油期货价突破每桶70美元——兴业证券策略周期行业月度跟踪年第1期》

对外发布时间：年1月21日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

王德伦SAC执业证书编号：S1

周琳SAC执业证书编号：S8

联系人：

王德伦/周琳/张兆

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